消费食品股比拼:康师傅Vs旺旺

admin 2个月前 (08-29) 财经 56 3
消费食品股比拼:康师傅Vs旺旺 食品 旺旺 康师傅 第1张

中国内需可算是一个不容忽视的中长线投资主题,一来中美贸易战暴露了中国经济依赖出口的弱点,变相推动中国开拓内需,二来中国中产人口增加可为中国消费市场带来升级动力。康师傅控股(SEHK:322)及中国旺旺(SEHK:151)就是两只可以受惠的股票,到底那只更值得投资呢?本篇文章就先回顾一下两大品牌的发展方向,再由三大角度比较一下那间表现较优越。

消费食品股比拼:康师傅Vs旺旺 食品 旺旺 康师傅 第2张

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品策略走向高端

康师傅是中国食品及饮料市场的龙头股之一,核心产品包括即食面,及包装饮品等日常消费品。据2018年度数据,即食面业务就构成了集团近40%收入,而饮料产品的贡献就有近60%。康师傅近年正积极开拓「新高价面」及「超高端面」等定价较高的高端产品线。

中国旺旺同样是中国食品及饮料市场的龙头品牌之一,食品类与饮料类产品的贡献相近,各占近半收入。增长策略上,中国旺旺同样积极于开拓定位较高端的产品线,例如走健康路线的「田舍米烧」。康师傅,与旺旺的产品策略同样有望受惠于中国消费市场的升级潜力,但到底那间更吸引呢?

投资教室:5力模型透视企业护城河

© 由 The Motley Fool 提供 股神巴菲特强调的「护城河优势」是股票分析的重要元素。投资者若能辨别出一间公司的护城河,在财务分析与估值方面的不确定性就可以大大降低。但到底投资者可由什么角度去识别一间公司的护城河呢?波特5力模型(Porter’s Five Forces)就是一个实用的分析工具。 Load Error 5力模型由五个角度来评价一个行业的盈利空间与吸引力,当中的因果关系与「护城河优势」可算是异曲同工。今篇文章就带读者认识,或重温一下这个行业分析模型的五大层面: 1.新加入者威胁 无论市场成熟或增长,一个行业之中竞争者越多,每个竞争者所能争夺到的潜在市场份额就越少。原理很简单,同一块饼,越多人分,每个人所能分到的份量就越少。即使一个行业的前景明朗,若潜在新竞争者可以轻易加入市场,任何丰富的盈利空间都会

1.盈利能力

 
康师傅控股(TTM) 中国旺旺(TTM)
毛利率 31.21% 47.35%
经营溢利率 6.48% 22.73%
净利率 4.42% 17.95%

数据来源:Morningstar.com

毛利率的高低反映着产品的定价能力,毛利率越高,同等销售成本就可以换来更大的边际贡献。销售所得毛利就可用作抵销间接成本,如租金开支,及市场推广费用等。最后,净利率就量度着销售所能为股东产生的实际收益比例。

在这三个盈利能力指标中,中国旺旺的表现明显地优胜,原因很可能是中国旺旺所属的分类市场竞争不如康师傅所属的即食面市场般激烈,是以中国旺旺更能有效建立产品独特性,加强定价能力。

胜出者:中国旺旺

2.周转能力

 
康师傅控股(TTM) 中国旺旺(TTM)
应收账款周转天数 12.15 16.97
存货周转天数 26.27 91.41
应付账款周转天数 75.37 41.19

数据来源:Morningstar.com

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