ST盐湖:一年巨亏470亿,谈谈如何才能提前识别此类巨亏公司?

admin 10个月前 (01-15) 财经 32 0
ST盐湖:一年巨亏470亿,谈谈如何才能提前识别此类巨亏公司? 巨亏 盐湖 此类 第1张 ST盐湖:一年巨亏470亿,谈谈如何才能提前识别此类巨亏公司? - 图1

年报一次性计提多年的坏账,导致公司巨亏,在A股已经见怪不怪了,但是,2020年1月11日ST盐湖(000792-CN)披露的利润亏损金额,竟然创了A股历史新高。

根据ST盐湖披露的2019年业绩预告显示,当年归属于上市公司净利润亏损432亿元至472亿元,其中,因破产重组进程中资产处置产生的亏损约417.35亿元,此项为非经常性损益,归属母公司股东权益—286.2亿元。值得一提的是,A股过往几年亏损额度最高的上市公司,亏损金额也没有超过200亿。

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净资产为负,基本不可逆转,公司被暂停上市也只是时间问题。  

对于ST盐湖业绩具体为什么亏损,我们不想多谈什么,因为没有意义。更多的是,我们应该借助ST盐湖事件,谈谈如何提前识别类似ST盐湖这种一次性计提以往累计的坏账,因为,只要坏账在累计,公司的报表或多或少会出现端倪。

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一、经营业绩的异常

量化投资再升温:传海底捞入局,或会碰哪些壁垒?

量化投资再升温:传海底捞入局,或会碰哪些壁垒? - 图1 前言: 量化投资诞生于学术象牙塔,近些年随着互联网的发展,这一概念在国内外变得愈发火热。 2019年A股量化投资赛道升温,衍生产品量不断扩充,人工智能等工具的应用逐渐被普及,各类玩家相继入局。而同样在港股市场,近期有关「海底捞跨界玩量化投资」的传闻也一时间在网上引发热议。 据媒体报道,海底捞旗下的海悦量化投资正在招聘精英人才,意在打造国内一流的量化投资平台。 对此,财华社联系海底捞向其求证信息的真实性,海底捞方面回应称,海悦属于海底捞生态下的独立公司,其业务不在海底捞上市体系内,海悦的业务规划也不会影响海底捞的主要业

2010年至2018年,ST盐湖的营业收入由58.8亿元,增长至179亿元,年复合增速13.2%,增速并不慢;净利润由2010年的22.7亿元,至2018年的已经亏损34.5亿元,净利润数据就非常难看了。

我们简单分析了一下原因,主要有两点1.毛利率持续下滑幅度比较大,可能是因为竞争加剧导致产品定价能力下降,或者公司产品结构变化,不赚钱的产品占比提高;2.净利率下降幅度超过毛利率,费用的大幅增长或者非经常性的收支出现持续亏损。

看到这里,我们会发现这家公司经营业绩非常烂,不光是毛利率在稳定下滑,且费用或者非经常性的支出还在拖累业绩。一般来说,如果看到一家公司过往的经营业绩是如此的稳定下滑,笔者是没有兴趣在看下去了。

二、固定资产的投入和营收比例

2009年ST盐湖固定资产加在建工程合计33.6亿元,同时公司的营业收入45.6亿元,两者之比约为74%,到了2018年公司的固定资产加在建工程合计高达604.8亿元,同期公司的营业收入179亿元,比值为337%。

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随着一家公司收入规模增加,固定资产保持适当速度增长是合理的,一般增速不会超过营收增速,公司每单位固定资产创造的价值在上升。但是,ST盐湖的固定资产和在建工程爆发式增长,由2009年占比营收的74%,增长至2018年的占比337%。

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